Valuaatio: Teboil lakkautetaan, Nestettä salkkuun?

Neste Oyj: Osakeanalyysi ja Markkinanäkymä 📈

Nesteen osake on noussut merkittävästi tämän vuoden pohjalukemista, päätyen perjantaina 21.11.2025 hintaan 16,725 €. Olen suorittanut perusteellisen valuaation Neste Oyj:n osakkeelle. Seuraavassa esitetään keskeiset pohdinnat Suomen huoltoasemamarkkinan tilanteesta sekä valuaatiolaskelmien tulokset.

Huoltoasemamarkkinan Muutos ja Vaikutus Nesteeseen ⛽

Teboilin ilmoitus lakkauttaa huoltoasematoimintansa Suomessa luo mielenkiintoisen markkinadynamiikan. Teboilin arvioitu markkinaosuus on ollut noin 8–10 %, mikä vastaa noin 275 miljoonan euron vuotuista myyntiä huoltoasemilla.

Olettaen, että Neste pystyisi keräämään tästä osuuden markkinaosuuksiensa mukaisessa suhteessa, laskennallinen lisämyynti olisi arviolta 110 miljoonaa euroa vuodessa. Tämä voisi nostaa Nesteen odotettua liikevaihtoa noin 5,5 %.

Suomen Huoltoasemien Markkinaosuudet (Arvio)

Toimija	Osuus
Neste	35–38 %
ABC/St1	25–28 %
Shell	15–18 %
Teboil	8–10 %
Esso	6–8 %
Muut	3–5 %

Neste Oyj: Valuaation Taustatiedot ja Oletukset 📊

Valuaatiossa on käytetty seuraavia keskeisiä oletuksia ja taustatietoja:

Mittari	Arvo (Oletus/Ennuste)	Lisätieto
Liikevaihtoennuste	19,95 MEUR	(Edellinen: 20,61 MEUR), Muutos: -3,2 %
Voittomarginaali	3 % (keskimäärin)
Kasvuennuste	5 % (keskimäärin)
Oikaistu oma pääoma	5,72 €
Turvamarginaali	15 %
Riskipreemio	6 %
Tuottovaatimus	9,10 %

Huomioita taloudellisesta tilasta:

• Oman pääoman kehitys: Ei ole ollut viime vuosina tasaista.
• Nettovelka/varat: 28,7 %, mikä osoittaa yhtiön vahvaa taloudellista tilaa.

Oman Pääoman Oikaisu

Oman pääoman oikaisussa on huomioitu mahdolliset tulevat arvonalennusriskit: puolet goodwillista, 5 % kiinteistöistä ja varasto/kiertonopeus on kirjattu alas. Koko yrityksen arvostus perustuu seuraavan 10 vuoden diskontattuihin nettotuottoihin, joihin on lisätty oikaistu oma pääoma.

Valuaatiotulos ja Ylihintaisuus 📉

Laskettu Osakkeen Valuaatio (P): 11,76 €

Markkinahinta: 16,725 € (21.11.2025)

---

Tämän valuaation perusteella osake on pörssissä 42,22 % ylihintainen.

On syytä huomioida, että osakkeen ylihintaisuus voi osittain heijastaa sijoittajien näkemystä yhtiön laadusta ja vakaudesta (ns. turvasatamalisä). Tätä ilmiötä on syytä verrata perinteisten öljynjalostamoiden toimialan keskiarvoihin:

Tunnusluku (Ennuste)	Neste	Toimialan Keskiarvo
P/E	21,47	8–12
P/S	0,64	0,30–0,60

Myös suhteellisten arvostuslukujen perusteella Nesteen osake vaikuttaa edelleen hieman kalliilta toimialan verrokkeihin nähden.

Päätelmä ja Suositus:

Valuaatiolaskelmien ja vertailun perusteella suosittelen harkitsemaan sijoittamista edullisempaan vaihtoehtoon, mikäli tämä toimiala kiinnostaa. Neste on laadukas, mutta tällä arvostustasolla riskikorjattu tuotto-odotus on maltillinen. Valuaatio on luonteeltaan fundamenttianalyysiä, eikä se huomioi teknisen analyysin signaaleja. On myös mahdollista, että markkinoilla liikkuu parempaa tietoa, jota tämä laskelma ei ota huomioon.